Экономика Беларуси сбавила обороты в августе 2026 года
За восемь месяцев ВВП увеличился на 1,9% г/г. Годовой прирост экономики отдельно в августе оценивается около 0,7% г/г после порядка 5,4% г/г месяцем ранее. Ослабление динамики выпуска в значительной степени стало результатом волатильности сельхозпроизводства из-за неравномерных темпов уборочной кампании: вклад отрасли в годовой прирост ВВП составил +2,3 п.п. в июле и -0,6 п.п. в августе.
Динамика выпуска замедлилась и без учета прямого вклада сельского хозяйства: годовой прирост несельскохозяйственного ВВП снизился с ≈3,1% г/г в июле до ≈1,3% г/г в августе. Ослабление роста преимущественно стало следствием торможения обрабатывающей промышленности и строительства. Если волатильность строительных работ типична для Беларуси, то снижение оборотов промышленности сигнализирует о лимитирующем влиянии инвестиционного спроса в России и внутренних ресурсных ограничений. Внутренний спрос при этом оставался высоким, подстегиваемый значительными бюджетными и квазибюджетными вливаниями и снижением процентных ставок.
В оставшейся части года можно ожидать сохранения значимых стимулов для внутреннего спроса со стороны экономической политики. Прощение в II кв. 2026 г. около $1,86 млрд госдолга позволит властям активнее направлять ресурсы бюджета в экономику, а снизившиеся процентные ставки по кредитам и вкладам будут поддерживать потребительскую активность. Стимулирование внутреннего спроса при отсутствии сильных внешних шоков позволит ВВП Беларуси вырасти на 2–2,5% в 2026 г., но будет сопровождаться увеличением денежного навеса – широкая денежная масса имеет высокие шансы прибавить более 20% по итогам года. Это будет препятствовать устойчивому замедлению инфляции, которая ожидается в диапазоне 5–6% г/г в 2026 г. и 6–7% г/г в 2027 г.