Экономика Беларуси выросла на 1,3% в 2025 году, а масштаб ее перегрева существенно уменьшился
В IV квартале 2025 г. ВВП увеличился на ≈0,4% к IV кварталу 2024 г. после прироста на 0,8% г/г кварталом ранее. Этому соответствует сохранение очищенного от сезонности объема ВВП вблизи уровня предыдущего периода.
Сдерживающее воздействие на выпуск в IV квартале 2025 г. оказало сокращение промышленного производства в среде замедлившегося спроса в России и внутренних ресурсных ограничений. Снизился в IV квартале 2025 г. и объем строительных работ на фоне некоторого «торможения» инвестиционного спроса. Увеличение выпуска сельского хозяйства и высокая потребительская активность удержали ВВП от сильного сокращения в конце прошлого года. Рост потребительского спроса выразился в положительном вкладе сферы услуг в прирост ВВП в IV квартале 2025 г.
Перегрев экономики уменьшился во второй половине прошлого года и предварительно оценивается в районе 1–1,5% в IV квартале 2025 г. Инфляционное давление в этих условиях снизилось, и прирост потребительских цен замедлился до 6,8% г/г в декабре 2025 г. При этом влияние возросших издержек на оплату труда оставалось проинфляционным, что выражалось в сохранении высокого роста цен на нерегулируемые услуги.
В I квартале 2026 г. объем ВВП сложится вблизи уровня годовой давности из-за сдержанного спроса на российском рынке. Инфляция ожидается вблизи 6,5–7% г/г в январе – марте. Так как Нацбанк сфокусирован на стимулировании экономической активности, а не ограничении инфляции, то высока вероятность небольшого смягчения денежно-кредитных условий в течение I квартала текущего года.