Инфляция в Беларуси умеренно ускорилась после смягчения ценового контроля и прогнозируется вблизи 5% г/г по итогам 2026 года
Годовая инфляция поднялась с 4,3% г/г в июне до 4,6% г/г в сентябре 2026 г., а аннуализированный прирост цен за квартал возрос на 1 п.п. – до 5,7% кв/кв в III кв. 2026 г. (с устранением сезонности). Инфляция повысилась в результате подстройки цен на непродовольственные товары к макроэкономическим условиям после их вывода из-под госрегулирования в июле 2026 г. Сохранялось проинфляционное давление внутреннего спроса и рынка труда, в то время как сравнительно высокий урожай сельскохозяйственных культур, укрепление белорусского рубля к российскому рублю и поддержание строгого ценового контроля в сегменте продуктов питания ограничивали инфляцию в III кв. 2026 г.
«Нормализация» темпов роста цен непродовольственных товаров приведет к постепенному восстановлению инфляции в район 4,8–5,3% г/г в декабре 2026 г. Реакция цен на ослабление госрегулирования оказалась умеренной. Это дает основания полагать, что накопленное с 2023 г. расхождение в росте цен на нерегулируемые услуги и непродовольственные товары в значительной степени носило структурный характер, вероятно связанный с усилением конкуренции на товарных рынках вследствие экспансии российских маркетплейсов. Базовый сценарий предполагает, что при отсутствии существенных внешних шоков инфляция в Беларуси сложится в диапазоне 6–7% г/г в 2027 г. Стимулирующая внутренняя экономическая политика, сформированный в результате ее длительного применения денежный навес и ожидаемый высокий рост зарплат будут оказывать умеренное проинфляционное давление. Сохранение ценового контроля в продовольственном сегменте продолжит сдерживать рост цен.