Монетарные условия стали нейтральными в III квартале 2024 года.
Ставка межбанковского рынка практически не изменилась в сравнении с II кварталом и оставалась существенно ниже нейтрального уровня. Повышение Нацбанком нормы резервирования оказалось неэффективным в условиях фискального доминирования – эмиссии рублей через покупку Нацбанком гособлигаций. Процентные ставки по кредитам и вкладам населению и фирмам повысились в III квартале 2024 г. и достигли нейтральных уровней. Белорусский рубль несколько укрепился в терминах корзины валюты в среде значительного чистого предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Национальная валюта оставалась умеренно недооцененной. Серьезный перегрев экономики и преобладание проинфляционных рисков требуют придания монетарной политике умеренной жесткости. Однако из-за институциональной слабости Нацбанка это маловероятно. Базовый сценарий предполагает поддержание близкого к нейтральному характера денежно-кредитных условий, чего недостаточно для скорого возврата экономики к сбалансированному состоянию.