Экономика Беларуси ускорилась в II квартале 2026 года и будет расти на 1,5–2,5% в год в среднесрочной перспективе
— ВВП Беларуси вырос на 3% в II кв. 2026 г. к II кв. 2025 г., а в целом за полугодие экономика приросла на 1,5% г/г (+2,1% г/г за семь месяцев). В сравнении с I кв. 2026 г. объем выпуска увеличился более чем на 1% (с устранением сезонности).
— Рост ВВП ускорился благодаря усилению внутреннего спроса под влиянием государственного стимулирования и действию специфических факторов, прежде всего переработке давальческой нефти и благоприятным ценовым условиям торговли. Прирост внутреннего спроса вновь заметно опередил потенциал сбалансированного наращивания выпуска, что привело к увеличению перегрева экономики до 2–2,5% в II кв. 2026 г.
— Увеличение поступлений из российского бюджета благодаря механизму демпфера будет способствовать сбалансированности консолидированного бюджета Беларуси в 2026 г. Дополнительные доходы позволят увеличить объем госрасходов и усилить бюджетный импульс во второй половине 2026 г. В 2027 г. объем бюджетных трат сохранится высоким, но импульс ослабнет при ожидаемом сокращении поступлений трансфертов из России. При таком развитии событий дефицит консолидированного бюджета не превысит 1% ВВП в 2027 г., а госдолг останется вблизи 25% ВВП.
— Монетарная политика сохранит стимулирующий характер для поддержки усилий правительства по приближению к целевому приросту ВВП по итогам 2026 г. Ставка рефинансирования с высокой вероятностью будет снижена с 9,25% до 8,75–9% к концу текущего года, а ставка по новым рыночным кредитам опустится к 10%. В 2027 г. денежно-кредитные условия могут стать еще более мягкими: прогнозируемое повышение инфляции после смягчения ценового контроля приведет к снижению реальных процентных ставок даже при их неизменности в номинальном выражении.
— Рост ВВП сложится вблизи 2–2,5% в 2026 г., а его долларовый объем превысит $100 млрд. Бюджетное и монетарное стимулирование поддержат внутренний спрос. Он продолжит расти быстрее производственного потенциала, который лимитируется нехваткой рабочей силы, неопределенностью бизнес-среды, санкционным давлением и институциональными ограничениями. В результате внешнеторговая позиция прогнозируется дефицитной около 1% ВВП. Такому дефициту соответствует ослабление национальной валюты на 1–3% за 2026 г. и 2–4% за 2027 г. в терминах корзины валют. Если объемы переработки давальческой нефти будут сокращаться по мере восстановления внутреннего производства топлива в России, а бюджетный стимул на этом фоне станет слабее, то прирост ВВП замедлится к потенциальному темпу около 1,5% в 2027 г.
— Инфляция ожидается около 5–6% г/г к концу 2026 г. и 6–7% в 2027 г. Прогнозируемому состоянию внутреннего спроса, рынка труда и инфляции в России соответствуют умеренные проинфляционные эффекты для Беларуси. Ценовой контроль продолжит ограничивать рост цен, но его сдерживающий эффект ослабнет: в июле 2026 г. правительство вывело из-под регулирования почти все непродовольственные товары, в результате чего доля регулируемых постановлением № 713 позиций в потребительской корзине сократилась примерно с 45% до порядка 28%.
— Риски отклонений от базового прогноза остаются высокими и двусторонними.
Подробнее читайте:
(результаты летней волны опроса)