Монетарные условия оставались умеренно мягкими в II квартале 2024 г., а Нацбанк запаздывал с реакцией на инфляционные риски.
Реальные ставки по кредитам и вкладам почти не изменились в сравнении с I кварталом 2024 г. Ставки немного недотягивали до нейтральных уровней, что способствовало удовлетворению высокого спроса экономики на кредит и поддерживало избыточный спрос в экономике. Белорусский рубль сохранялся умеренно недооцененным, чему соответствовали небольшие проинфляционные эффекты. Нацбанк лишь в июле крайне сдержанно и не вполне последовательно отреагировал на разрастание инфляционной угрозы, задействовав только вспомогательные инструменты. Принятые меры подтолкнут процентные ставки к повышению и позволят им выйти к нейтральным уровням к концу года. Это позволит ослабить динамику кредитования и спроса, но нейтрального характера монетарных условий недостаточно для скорого возврата перегретой экономики к сбалансированному состоянию.