Обеспечение макроэкономической стабильности вступает во все большие противоречия с проводимой монетарной политикой.
Монетарные условия в III квартале 2023 г. сохраняли стимулирующий характер для экономической активности. Мягкость монетарных условий поддерживалась низкими процентными ставками кредитно-депозитного рынка, которые оставались ниже своих нейтральных уровней. Денежно-кредитное стимулирование стало одним из драйверов роста ВВП и расширения положительного разрыва выпуска в III квартале 2023 г. Со стороны валютного курса влияние на экономическую активность оценивается слабо сдерживающим в III квартале 2023 г. из-за переоцененности белорусского рубля. В базовом сценарии ожидается сохранение мягких монетарных условий и фокуса Нацбанка на поддержке выпуска в 2024 г. Однако для недопущения разрастания макроэкономических дисбалансов целесообразно переходить к «нормализации» монетарной политики в сочетании со смягчением ценового контроля уже в 2023 г.