Бюллетень «Обзор монетарной среды» представляет экспертный анализ монетарной и курсовой политики и сформированных под их воздействием монетарных условий в белорусской экономике. В бюллетене анализируются действия в области монетарной и курсовой политики, их влияние на экономику, оценивается характер монетарных условий и дается их краткосрочный прогноз. Методологической основой для анализа является модель квартального прогнозирования (QPM) для белорусской экономики.
Бюллетень «Обзор фискальной среды» представляет экспертный анализ налогово-бюджетной политики и долговой устойчивости Республики Беларусь. В бюллетене оценивается состояние налогово-бюджетной политики, ее воздействие на экономическую активность в Беларуси, состояние государственного долга и его устойчивость.
Монетарная политика в Беларуси в III квартале 2025 года оставалась подчиненной цели стимулирования инвестиционной активности, а не обеспечения ценовой стабильности Нацбанк в III квартале 2025 г. активно эмитировал рубли через покупку гособлигаций и иностранной валюты и не изымал избыточную ликвидность…
Монетарные условия несколько смягчились в II квартале 2025 года. Процентные ставки по кредитам и вкладам снизились в реальном выражении вследствие ускорения инфляционных процессов. В среднем ставки опустились несколько ниже нейтральных уровней. Это поддерживало перегретость внутреннего спроса и препятствовало его скорому…
Монетарные условия были нейтральными в I квартале 2025 г., но денежно-кредитная политика стала резистентной к ужесточению Процентные ставки по кредитам и вкладам превышали нейтральные уровни в I квартале 2025 г. Масштаб этого превышения был небольшим, и в среде сильного внутреннего…
Монетарные условия носили нейтральный характер в IV квартале 2024 года, чего недостаточно для «остужения» перегретого спроса. Процентные ставки по кредитам и вкладам превысили нейтральные уровни в IV квартале 2024 г. К этому привело повышение ставок в России. Этот автономный от…
Монетарные условия стали нейтральными в III квартале 2024 года. Ставка межбанковского рынка практически не изменилась в сравнении с II кварталом и оставалась существенно ниже нейтрального уровня. Повышение Нацбанком нормы резервирования оказалось неэффективным в условиях фискального доминирования – эмиссии рублей через…
Монетарные условия оставались умеренно мягкими в II квартале 2024 г., а Нацбанк запаздывал с реакцией на инфляционные риски. Реальные ставки по кредитам и вкладам почти не изменились в сравнении с I кварталом 2024 г. Ставки немного недотягивали до нейтральных уровней,…
Бюджетная политика в Беларуси поддерживала экономическую активность в 2023 году при профицитном исполнении бюджета. Консолидированный бюджет в 2023 г. исполнен с профицитом 1,1% ВВП. Доходы увеличились на 4,6 п.п. ВВП вследствие высокого роста внутреннего спроса и объемов внешней торговли, а…
Монетарные стимулы сузятся в 2024 году, но в недостаточной степени для купирования угроз макроэкономической стабильности. Монетарные условия в Беларуси оставались мягкими в I квартале 2024 г., но размер генерируемого ими стимула для экономической активности сократился вследствие повышения процентных ставок кредитно-депозитного…
Монетарные условия станут менее стимулирующими в 2024 году, однако Нацбанк не может объяснить, какая степень их жесткости соответствует обеспечению макроэкономической стабильности. Монетарные условия в IV квартале 2023 г. оставались мягкими, главным образом из-за низких процентных ставок кредитно-депозитного рынка (рис 1).…